الاحتياطي الفيدرالي الأميركي يستعد لمواجهة مبكرة مع دونالد ترامب

سيدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مرحلة جديدة في دورة سياسته النقدية عندما يجتمع للمرة الأولى هذا العام: التضخم العنيد وبداية الولاية الرئاسية الثانية لدونالد ترامب .

وتتوقع أسواق العقود الآجلة على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على نطاقه المستهدف لأسعار الفائدة الأميركية عند 4.25 إلى 4.50 في المائة في ختام اجتماعه الذي استمر يومين يوم الأربعاء.

ونظرا لأن التضخم يظل بعناد أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة وأن سوق العمل تظل قوية، يعتقد المتعاملون أن البنك المركزي لن يستأنف خفض أسعار الفائدة حتى يونيو/حزيران، وفقا لبيانات مجموعة سي إم إي.

ولكن هذا التوقف يأتي في وقت حرج بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

بعد تنصيبه الأسبوع الماضي، طالب ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم بخفض أسعار الفائدة على الفور.

وفي كلمته أمام الزعماء في دافوس، دعا ترامب المملكة العربية السعودية ومنظمة أوبك إلى خفض أسعار النفط، في حين قال إنه سيعزز إنتاج النفط المحلي، وهي الخطوات التي يعتقد أنها ستكبح التضخم.

ولكن جهوده تتجاهل بعض القيود التي تحد من سلطة ترامب، فهو لا يتحكم في قرارات أوبك، كما ترددت بعض شركات النفط المحلية في الاستجابة لاقتراحه بزيادة الإنتاج. كما لا يتحكم الرئيس في قرارات أسعار الفائدة التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويؤكد البنك المركزي أن قراراته تعتمد على البيانات.

ويتجاهل موقفه أيضا أحد المكونات الأكثر حساسية للتضخم ــ الخدمات المحلية، التي بلغت 4.40% سنويا في الشهر الماضي.

وقال ديريك تانج، الخبير الاقتصادي والمؤسس المشارك لشركة LHMeyer في واشنطن: “هذا لن يتغير كثيراً بسبب النفط”.

وهذا أيضا قبل أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى من البدء في تقييم مدى تأثير بعض سياسات ترامب ــ وخاصة التعريفات الجمركية وترحيل المهاجرين ــ على التوقعات الاقتصادية.

وقال تانغ “الصعوبة هنا هي، سواء كان الأمر يتعلق بالهجرة أو التعريفات الجمركية أو الضرائب، فبعض هذه الأشياء لن تتغير حتى وقت لاحق، وبالتالي فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يعرف التفاصيل، ولكن ربما يتفاعل الناس بالفعل الآن تحسبا”.

ولن تكون هذه هي المرة الأولى التي يتشاجر فيها باول مع ترامب، على الرغم من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي عينه ترامب لقيادة البنك المركزي، واجه انتقادات شديدة من الرئيس لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة في عامي 2018 و2019.

حتى الآن، اتخذ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي نهجا دقيقا عندما سُئل عن ترامب 2.0. وعندما سُئل عن الكيفية التي ستؤثر بها سياسات ترامب على التوقعات، قال باول إنه من السابق لأوانه الجزم بذلك.

وقال للصحفيين في ديسمبر/كانون الأول: “نحن بحاجة إلى معرفة ما هي هذه الأشياء وما هي التأثيرات التي قد تخلفها. وسوف نحصل على صورة أكثر وضوحا… عندما يحدث ذلك”.

وقد زعم البعض، مثل محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر ــ وهو عضو دائم التصويت في لجنة تحديد أسعار الفائدة ــ أن السياسات التي يتبناها الرئيس الجديد لن تكون مدمرة للغاية للصورة الاقتصادية العامة ولن تؤثر على قراراته السياسية.

لكن محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي أظهرت أن عددا قليلا على الأقل من المسؤولين يعتقدون أن “القراءات الأخيرة الأعلى من المتوقع للتضخم، وتأثيرات التغييرات المحتملة في سياسة التجارة والهجرة، تشير إلى أن العملية قد تستغرق وقتا أطول مما كان متوقعا في السابق”.

ومع ذلك، يعكس اجتماع هذا الأسبوع المشهد السياسي الجديد الذي تواجهه المؤسسة المصرفية غير السياسية تقليديا. خلال حملته الانتخابية، قال ترامب إنه يجب أن يعقد تصويتا في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية وزعم أنه يتمتع بالسلطة لإقالة باول. من جانبه، يصر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن الرئيس ليس لديه أي أساس قانوني لإقالته.

وفي الوقت نفسه، يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي عاماً آخر يواجه فيه المستهلكون ضغوطاً في الأسعار وتكاليف اقتراض أعلى.

وقال تانغ “في مرحلة ما، أعتقد أن الخوف هو أن الجمهور لن يجد هذا الأمر مقبولاً بعد الآن”.